魚雷分析師的部落格

 

 

  

眾所周知，2488漢平的營收會從7月起開始大增，9月起開始爆增，現在5月營收的利空只是主力甩轎吃貨的藉口，我們的漢平作戰計畫就是在除息前的42元或除息後的40元以上獲利出場，或是最晚等到漢平公佈今年第三季的獲利為止，

目前的情勢發展還是顯示漢平今年的每股盈餘有機會能賺到4元左右，今年第三季的每股盈餘有機會能賺到1到1.2元左右，今天的文章會跟大家詳細分析為什麼我還是認為漢平今年的每股盈餘有機會能賺到4元左右，今年第三季的每股盈餘有機會能賺到1到1.2元左右，

 

以下是目前操作部位的成交時間點︰

 

我在4月3日早上8點48分所貼出的部落格文章裡，明確的建議在37.6點的價位買進一張2488漢平，結果在4月3日開盤的價位是37.5元，所以成交了

我在4月10日早上8點48分所貼出的部落格文章裡，明確的建議在4月10日盤中，在36.0元的價位買進二張2488漢平，沒成交的話，改為在10點時在36.5元的價位買進二張2488漢平，結果2488漢平在4月10日10點02分時的價位是36.15元，所以在36.15元買進二張2488漢平

我4月16日早上8點54分所貼出的部落格文章裡，明確的建議在4月16日盤中，在34.0元的價位再買進一張2488漢平，結果漢平在4月16日盤中，在34.0元的價位成交二張，所以還是算成交了，

我4月18日早上8點50分所貼出的部落格文章裡，明確的建議在4月18日盤中，在35.0元的價位再買進一張2488漢平，結果漢平在4月18日收在34.5元的價位，所以成交了，

在5月22日在72點的價位買進一口6月份8900點的賣權，

 

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今天在6月9日13點44分貼上文章︰

 

在2488漢平方面︰

 

今天收盤的漢平股價的跌幅在5.08%，五檔委買總張數是239張，五檔委賣總張數是50張，低檔承接力道不小，

 

當初我會建議買進2488漢平就是看好漢平今年的每股盈餘能賺到4元左右，今年第三季的每股盈餘能賺到1到1.2元左右，

 

我們的漢平作戰計畫就是在除息前的42元或除息後的40元以上獲利出場，或是最晚等到漢平公佈今年第三季的獲利為止，

 

所以漢平短線的股價漲跌不用太在意，我還是確定我們的漢平持股能在除息後的40元以上獲利出場，

目前的情勢發展還是顯示漢平今年的每股盈餘有機會能賺到4元左右，今年第三季的每股盈餘有機會能賺到1到1.2元左右，

 

所以持股續抱，維持原先的漢平作戰計畫不變，就是在除息前的42元或除息後的40元以上獲利出場，或是最晚等到漢平公佈今年第三季的獲利為止，

 

那麼什麼時候要停損出場，那就是漢平9月營收較去年同期大減的時候，相反的，如果漢平的9月營收比去年同期大增，那麼漢平的股價就要噴出了，

 

我現在來跟大家詳細分析一下︰

 

漢平的5月營收只有1.62億元，證明之前4月22日與6月5日的精實新聞報導的客戶在新機種出貨前，減少採購舊機種的新聞是對的，

 

http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=%7Bc2456659-ab8f-443a-a3f3-c23f68dcebcd%7D

 

http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=97208c5b-a17b-46cc-9ae6-cd64a83d8e62

 

不過這兩篇報導也都強調說︰

 

漢平表示，受到新機將於年中上市的預期心理影響，消費端轉趨保守，加上延續自去年下半年機種買氣已逐漸轉淡，因此對今年第2季營收保守看待，但隨著6月底推出新機種加持，第3季出貨量有望呈現旺季成長力道，並帶動整體營運重回成長軌道。

 

也就是這兩篇報導的重點都是︰

 

一﹑客戶在新機種出貨前，會減少採購舊機種，漢平公司方面對今年第2季營收保守看待，

 

二﹑但是第3季受到推出新機種加持，出貨量有望呈現旺季成長力道，並帶動整體營運重回成長軌道。

現在漢平的5月營收只有1.62億元，證明之前4月22日與6月5日的精實新聞報導的漢平客戶在新機種出貨前，減少採購舊機種的新聞是對的，

 

也就是說漢平今年第2季的營收確定會比去年同期差或是持平的報導是對的，

那麼是不是說漢平第3季營收確定會比去年同期好或是持平的報導也是對的。

 

我目前還是認為漢平今年第3季營收確定會比去年同期好或是持平的。

 

現在大家眾所皆知的是漢平的獲利是從2012年第四季起開始大成長，

 

漢平的2012年第一季的營收是2.42億元，每股盈餘是虧損0.09元，

漢平的2012年第二季的營收是3.86億元，每股盈餘是獲利0.11元，

漢平的2012年第三季的營收是3.45億元，每股盈餘是獲利0.16元，

漢平的2012年第四季的營收是5.33億元，每股盈餘是獲利0.59元，

 

而當時漢平的2012年的7月與8月營收都曾經出現明顯的下降，9月起出現明顯的增加，

 

漢平的2012年6月營收是1.627億元，7月營收是0.9481億元，8月營收是0.9914億元，9月營收是1.52億元，10月營收是1.65億元，11月營收是1.82億元，12月營收是1.87億元，

 

當時我一看到這樣的營收變化，第一個直覺就是在2012年7月與8月時，漢平是在作生產線調整的工作，

也就是把生產人力與生產線調到生產高毛利率產品上，情形就跟超眾在2012年第一季時一樣，

 

後來證實是漢平給American Audio代工生產的MIDI 控制器要在2012年9月大出貨。所以漢平在2012年7月與8月時，要作生產線調整的工作，

 

所以，就出現以下情形，

 

漢平的2012年第三季的營收是3.45億元，每股盈餘是獲利0.16元，

 

漢平的2012年第四季的營收是5.33億元，每股盈餘是獲利0.59元，出現營收與獲利皆大成長，

 

接下來有一條2013年10月9日的新聞是︰

 

新款混音/combo機動能挹注，漢平Q3營收增19%

精實新聞 2013-10-09 13:09:30 記者 楊舒晴 報導

http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=dad715a8-a22e-46b9-8348-e8888a38cef6

 

內容為︰

 

音響元件廠漢平(2488)日前推出的新款混音機及combo機，客戶於8~9月大量拉貨，促使合併營收分別拉高至2.11億元及2.5億元，帶動第3季合併營收達6.6億元，季增19.49%，年增91.09%。

 

漢平表示，近年進行調整經營策略，積極開發大型品牌客戶，目前光是第1大客戶就佔營收40%，前10大客戶則約佔80~90%，

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以上的報導又顯示漢平給American Audio代工生產的MIDI 控制器在2013年8月與9月大出貨。American Audio這個第一大客戶佔營收40%，

 

由這些事情我可以研判說︰

 

漢平因為要讓幫American Audio代工生產的MIDI 控制器能在2012年9月大出貨，所以在2012年7月與8月時，把生產人力與生產線調到生產高毛利率的MIDI 控制器產品上，導致漢平在2012年7月與8月時出現營收大減的情形，情形就跟超眾在2012年第一季時一樣，

 

而之後漢平給American Audio代工生產的MIDI 控制器一路大賣，所以漢平在2012年9月到12月時就出現營收大增的情形。

 

然後漢平又在2013年8月時推出新款的MIDI 控制器新機種，結果又一路大賣到12月。

 

我研判就是因為去年8月推出的新款MIDI 控制器大賣後，今年漢平與American Audio要趁勝追擊，

 

也就是現在漢平要推出的功能更強的MIDI 控制器新機種，然後American Audio會採購比去年8月更大數量的MIDI 控制器來首賣，

 

接下來講一下我最重要的研判︰

 

那就是漢平5月營收的衰退是不是跟2012年的7月與8月一樣，是因為要為功能更強大的新款MIDI控制器大出貨而作的生產線調整，

 

同時因為American Audio要在7月或8月對漢平大採購功能更強大的新款MIDI控制器，所以現在在5月份就開始停止採購舊款MIDI控制器，

 

好讓自己以及經銷商可以消化庫存，把倉庫空間讓出來給功能更強大的新款MIDI控制器，

 

這樣經銷商的倉庫裡就能容納更多台功能更強大的新款MIDI控制器，也更能在一開始開賣時就賣更多台功能更強大的新款MIDI控制器給消費者，

 

我的理由是︰

 

漢平的第一款大熱賣的MIDI控制器是在2012年9月開始大出貨，而漢平的2012年第四季的營收是5.33億元，每股盈餘是獲利0.59元，

 

漢平的第二款大熱賣的MIDI控制器是在2013年8月開始大出貨，而漢平的2013年第四季的營收是7.86億元，每股盈餘是獲利1.48元，

 

就是因為漢平的第一款大熱賣的MIDI控制器在2012年9月開始大出貨後就賣的很好，

 

所以American Audio在2013年8月到12月又對漢平採購更多台功能更強大的的第二款大熱賣的MIDI控制器，結果又賣的很好，

 

所以我推斷今年American Audio會在2014年7月或8月到12月又對漢平大採購更多台功能更強大的第三款MIDI控制器，

 

證據如下︰

 

營運調整策略續發酵，漢平今年營收估增逾1成

精實新聞 2014-02-17 11:47:20 記者 楊舒晴 報導

http://www.moneydj.com/kmdj/news/NewsViewer.aspx?a=a8aa7750-ad6e-4b08-8c60-6d5099aea4d7

 

內容有︰

 

該公司指出，今年仍持續受益於營運調整策略效益發酵，年營收表現仍可望維持成長，其動能來自於漢平與大型客戶合作關係加深，客戶再進一步擴大訂單規模。

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注意報導裡的重點就是︰

 

年營收表現仍可望維持成長，其動能來自於漢平與大型客戶合作關係加深，客戶再進一步擴大訂單規模。

也就是漢平在今年2月17日就暗示說︰

 

漢平與大型客戶【也就是American Audio】合作關係加深，客戶【也就是American Audio】再進一步擴大訂單規模。

 

我研判就是因為American Audio在2013年8月到12月對漢平大採購的新款MIDI控制器又賣的很好，

 

所以當時兩家公司就計畫好今年2014年下半年要生產更多台的MIDI控制器去搶攻市場，

 

因為既然去年賣的很好，那麼今年為什麼不生產更多台來首賣，同時因為MIDI控制器只要性價比高，都很熱賣，

 

所以今年漢平要加大研發資源來給第三款MIDI控制器加入更多的功能，讓第三款MIDI控制器產品售價提高後，又能維持高性價比，

 

同時要引誘2年前買進第一款American Audio MIDI控制器的DJ玩家，再掏出錢來買進第三款新機種，也就是要引發換機潮，

 

就像馬特音樂網的馬特說的，MIDI控制器是DJ市場有史以來銷售量最瘋狂的產業，不斷成長，因此各品牌瘋狂的往這領域研發！

 

因此一年可以出好幾款，而控制器有個特性，CP值越出越高，功能越來越強大，因此會讓玩家想不斷的升級！不過到了2013年，硬體算是達到了巔峰！

 

所以在今年MIDI控制器的產品價格變高以及銷售量變多下，我研判漢平的第三季與第四季營收還會比去年同期成長，

 

結果是不是這樣，就等8月或9月營收來開牌，

 

只要漢平的9月營收比去年同期成長，到時漢平漢平的股價一定會先回到35元之上，如果是大成長，那麼股價會先噴到40元之上，

 

而目前漢平的5月營收大減是可以理解的，甚至有可能就是漢平公司要為生產更多台MIDI控制器而作的生產線調整，因為這種情形在2012年的7月與8月也發生過，

 

所以5月營收的利空對漢平股價的衝擊是短期的，

 

我是希望漢平能在7月就推出功能更強大的新款MIDI控制器，讓營收趕快大增，到時我會再打電話問漢平發言人新款MIDI控制器出貨了沒有，

 

大家手上的漢平持股就看漢平的新款MIDI控制器在7月或8月或9月賣的好不好，賣的好，大家手上的漢平持股就可以獲利出場，在40元之上獲利出場的機率很大，

 

而我也功成名就，可以開出版社出書了，

 

如果漢平與American Audio合作推出的MIDI控制器賣不好，漢平的9月營收很差，那麼漢平持股就要認賠殺出，

所以不用等到11月15日前後，最快到8月10日前，最晚到10月10日前，就可以知道我們手上的漢平持股能不能獲利出場，

 

所以漢平持股續抱即可，目前先再等7月營收公佈即可，6月營收不用期待了，

 

漢平的研究報告還有後續。

 

在大盤分析與選擇權操作方面︰

由於美國Fed去年底投票決定將每月購債金額縮減100億美元，若持續這樣的步調，到10月開會時每月購債規模將降到150億美元。QE可能最快於今年10月完全退場，最晚是12月完全退場，

在這之前的幾個月，是全球多頭最後的狂歡波，看來美股的多頭會持續到9月或10月，這是目前大多數美國投資人的看法，不過美股主力還是會隨時先行落跑，

我現在決定2488漢平持股獲利出場前，不再買賣選擇權，等漢平在除息前的42元之上或除息後的40元之上獲利出場後，才會再買賣選擇權，

如果漢平持股獲利出場後大盤還沒出現600點以上的大跌，那麼到時我會用5000元買一口8月份賣權，再用2000元買一口8月份買權來作為賣權的避險，

買權與賣權的損益相抵消後，只要有賺到60點約3000元就跑，等大盤再漲一百點以後再用5000元買一口賣權，再用2000元買一口買權來作為賣權的避險，以此類推，

我們手上的6月份8900點避險賣權就續抱即可。

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從4月1日到目前的部落格上操作建議的整體損益為︰賠41917.2元，

已實現損益為︰賠917.2元，

6230超眾在4月2日在58.0元買進一張，在4月3日在56.0元買進一張，平均成本在57.0元

4月17日超眾的股價收在59.8元，4月17日那天大家順利的在59. 2元的價位成功賣出二張，所以在加算證交稅與手續費後賺3738.8元，

【註︰6230超眾在4月2日在58.0元買進一張，在4月3日在56.0元買進一張，平均成本在57.0元，加算證交稅與手續費後平均成本在57.3306元】，

現在6230超眾順利的在59. 2元獲利賣出二張，

所以獲利59200 × 2－57330.6 × 2＝ 3738.8元，【這是加算證交稅與手續費後的真實獲利】，

在5月9日在48點買進6月份8000點的賣權一口，在6月18日在50點賣掉6月份8000點的賣權一口，扣掉交易成本只有賺包科學麵，所以此次操作的損益為零，

在6月13日在72.0元買進6230超眾一張，在7月4日在70.0元再買進6230超眾一張，6230超眾在7月16日在76.6.元全部獲利賣出二張，所以賺10276元，

所以獲利76600 × 2－71426 × 2＝10276元，【這是加算證交稅與手續費後的真實獲利】，

【註︰6230超眾在6月13日在72.0元買進6230超眾一張，在7月4日在70.0元再買進6230超眾一張，平均成本在71.0元，加算證交稅與手續費後平均成本在71.426元】，

在6月26日在34點買進7月份7900點的買權一口，7月份7900點的買權在7月17日7月17日在340.0點獲利賣出，所以賺15300元，（買權此時的損益已計入交易成本），

在10月16日盤中，在50點的價位買進11月份8100點的賣權一口，11月20日的11月份8100點的賣權價位收在0點，所以賠2500元，

在10月17日盤中，在50點的價位買進11月份8100點的賣權一口，11月20日的11月份8100點的賣權價位收在0點，所以賠2500元，

在10月18日盤中，在80點的價位買進11月份8300點的賣權一口，11月20日的11月份8300點的賣權價位收在81點，所以賠0元，

在8月2日在68.0元買進6230超眾一張，在8月13日在64.0元再買進6230超眾一張，平均成本在66元，8月26日超眾除息三元，所以平均成本降到63元，

6230超眾在11月27日賣在64元，所以賺2000－768＝1232元，【註︰證交稅與手續費約64000×2×0.006＝768】，

在12月3日在63.0元買進6230超眾一張，在12月9日在66元賣掉一張，所以賺3000－396＝2604元，【註︰證交稅與手續費約66000×1×0.006＝396】，

在12月2日盤中，在80點的價位買進1月份8300點的賣權一口，1月15日的1月份8300點的賣權價位收在0點，所以賠4000元，【註︰暫不計算交易成本】，

在12月4日盤中，在90點的價位買進1月份8300點的賣權一口，1月15日的1月份8300點的賣權價位收在0點，所以賠4500元，【註︰暫不計算交易成本】，

在12月9日盤中，在90點的價位買進1月份8400點的賣權一口，1月15日的1月份8400點的賣權價位收在0點，所以賠4500元，【註︰暫不計算交易成本】，

在12月11日盤中，在50點的價位買進1月份8300點的賣權一口，1月15日的1月份8300點的賣權價位收在0點，所以賠2500元，【註︰暫不計算交易成本】，

在12月20日盤中，在90點的價位買進1月份8400點的賣權一口，1月15日的1月份8400點的賣權價位收在0點，所以賠4500元，【註︰暫不計算交易成本】，

在12月27日盤中，在120點的價位買進1月份8600點的賣權一口，1月15日的1月份8600點的賣權價位收在06點，所以賠6000元，【註︰暫不計算交易成本】，

在12月24日在86.0元融券賣出6230超眾一張，6230超眾在3月31日在90元的價位融券買進一張，所以賠4534元，【註︰已計算交易成本】，

在12月26日在92.0元融券賣出6230超眾一張，6230超眾在3月31日在90元的價位融券買進一張，所以賺1466元，【註︰已計算交易成本】，

在3月18日在150點的價位買進一口4月份8800點的賣權，4月份8800點的賣權在4月16日的收盤價為0點，所以賠7500元，【註︰暫不計算交易成本】，

在4月8日在150點的價位買進一口5月份8900點的賣權，5月份8900點的賣權在5月21日的收盤價為40點，所以賠5600元，【註︰以計算交易成本，是以2點100元作為交易成本】，

在4月15日在60點的價位買進一口5月份8700點的賣權，5月份8700點的賣權在5月21日的收盤價為0點，所以賠3000元，【註︰暫不計算交易成本】，

已實現損益為︰3738.8元＋10276元＋15300元－5000元＋1232元＋2604元－4000元－4500元－4500元－2500元－4500元－6000元－4534元＋1436元－7500元－5600元－3000元＝賠17017.2元，

未實現損益為︰賠24900元，

在4月3日在37.5元的價位買進一張2488漢平，6月6日收盤的價位是31.50元，賠6000元，【註︰暫不計算交易成本】，

在4月10日在36.15元的價位買進二張2488漢平，6月6日收盤的價位是31.50元，賠9300元，【註︰暫不計算交易成本】，

在4月16日在34.0元的價位買進一張2488漢平，6月6日收盤的價位是31.50元，賠2500元，【註︰暫不計算交易成本】，

在4月18日在35.0元的價位買進一張2488漢平，6月6日收盤的價位是31.50元，賠3500元，【註︰暫不計算交易成本】，

在5月22日在72點的價位買進一口6月份8900點的賣權，6月份8900點的賣權在6月6日的收盤價為0點，所以賠3600，【註︰暫不計算交易成本】，

從4月1日到目前的部落格上操作建議的整體損益為︰

－17017.2元－6000元－9300元－2500元－3500元－3600元＝賠41917.2元，